美国医疗技术风险投资恢复仍在继续，但初创公司的并购仍然有限

Insightec 制造 MR 引导聚焦超声设备。这家初创公司在 2024 年第二季度筹集了 1.5 亿美元，这是该季度最大的一轮融资。

Pitchbook的最新报告显示，医疗技术领域的风险投资正在逐步回升，但创业公司的并购活动却相对滞后。尽管第二季度对医疗技术公司的风险投资同比增长了3%，达到33亿美元，但大规模的并购案例仍然不多，这主要是因为买卖双方在价格上存在持续的分歧。

报告指出，如果保持当前的投资速度，今年对医疗技术公司的投资额将比去年高出近20%，这表明医疗技术行业已经走出了资金的低谷期。今年上半年，风险投资支持的医疗技术公司退出价值累计达到66亿美元，这一数字在一定程度上受到了Tempus公司首次公开募股的影响。

从Pitchbook的数据来看，医疗技术公司的风险投资在2021年达到了顶峰，但与高峰时期相比，2023年的投资数量和金额分别下降了27%和45%。去年似乎是一个投资的低谷。尽管如此，2024年第二季度的投资额仍比去年同期增长了3%，预示着今年的投资总额有望超过去年的115亿美元。

尽管投资数量略有下降，但投资金额的增加表明风险投资基金更倾向于对少数公司进行大规模投资。本季度出现了5笔超过1亿美元的交易，这反映了投资者对优质项目的青睐以及对较大退出机会的乐观预期。

Insightec作为聚焦超声治疗的开发商，其二季度获得了1.5亿美元的风险投资，成为当季最大的一笔融资。Pitchbook预计，Insightec可能会通过在证券交易所上市来实现退出。

值得注意的是，Tempus公司在上市中筹集了4亿美元，这一事件表明，即便是尚未盈利的医疗技术公司，也能在当前市场环境下成功上市。Pitchbook认为，Tempus的成功可能会改变投资者对无利可图公司的支持意愿，如果公开上市成为一种可行的退出途径。

尽管如此，并购市场的情况则有所不同。Belkin Vision、Attune Medical、C2i Genomics 和 Blackrock Neurotech 等公司在本季度被收购，但与Shockwave Medical、Axonics、Abiomed 和 Silk Road Medical 等大型上市公司的收购活动相比，风险投资支持的创业公司的并购活动仍然较少。分析师认为，这主要是因为卖家的要价高于买家愿意支付的价格。IPO作为退出选择的可行性可能会影响估值差距是否持续存在。

Pitchbook指出，如果IPO市场持续低迷，从并购的角度来看，这可能有利于战略投资者，因为创业公司可能会更愿意以合理的估值被收购。